ΕΤΕ: Αυξημένη εμπιστοσύνη και ευνοϊκές νομισματικές συνθήκες στηρίζουν την ανάκαμψη

Αυξημένη εμπιστοσύνη και ευνοϊκές νομισματικές συνθήκες στηρίζουν την ανάκαμψη, πολλών ταχυτήτων, της ελληνικής οικονομίας και καθιστούν ελκυστικότερα τα ελληνικά χρεόγραφα, αναφέρεται στα συμπεράσματα μελέτης της Εθνικής Τράπεζας.

Η οικονομική δραστηριότητα, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών της τράπεζας, αναμένεται να επιταχυνθεί στο υπόλοιπο του έτους, μετά από επιβράδυνση στα τέλη του 2018 και τις αρχές του 2019, με τους βασικούς δείκτες συγκυρίας να αποτυπώνουν διάθεση για ενίσχυση της κατανάλωσης αλλά και των επενδύσεων.

Η ανάκαμψη στην αγορά ακινήτων ανεβάζει ταχύτητα, με τις τιμές κατοικιών να αυξάνονται κατά 4%, ετησίως, το πρώτο τρίμηνο του 2019 (5,8% στην Αθήνα) στηριζόμενες από τη ζήτηση από το εξωτερικό (εισροή άμεσων ξένων επενδύσεων 1,4 δισ. ευρώ το 2018 με τάση περαιτέρω επιτάχυνσης το 2019), τη χρήση για βραχυπρόθεσμη ενοικίαση και τις αυξανόμενες αγορές ημεδαπών με αυτοχρηματοδότηση.

Όπως επισημαίνεται στην μελέτη, τα ελληνικά χρεόγραφα – μετοχές και ομόλογα – πρωταγωνίστησαν σε κέρδη, πανευρωπαϊκά, το πρώτο εξάμηνο του 2019, παρά τη διόρθωση των τελευταίων ημερών, αντανακλώντας μια ελκυστική σχέση απόδοσης-κινδύνου της χώρας, σε ένα περιβάλλον χαμηλών ή/και αρνητικών αποδόσεων διεθνώς. Ωστόσο, η ελληνική οικονομία συνεχίζει να εμφανίζει μεγάλη ετερογένεια τόσο σε επίπεδο επιχειρήσεων όσο και νοικοκυριών.

Συγκεκριμένα, το χάσμα αποδόσεων μεταξύ ανταγωνιστικών επιχειρήσεων και επιχειρήσεων που προσπαθούν να επανέλθουν σε βιώσιμη πορεία παραμένει μεγάλο. Αντίστοιχος δυϊσμός παρατηρείται και στην κατανάλωση, με τις λιανικές πωλήσεις βασικών αγαθών να εμφανίζουν κάμψη 2,0% ετησίως στο 4μηνο του 2019, ενώ οι πωλήσεις διαρκών καταναλωτικών αγαθών και αυτοκινήτων αυξάνουν με υγιή ρυθμό την ίδια περίοδο (3,0% περίπου, κατά μέσο όρο).

Η αυξημένη εξωστρέφεια, εκτιμούν οι αναλυτές της Εθνικής Τράπεζας, καθιστά την ελληνική οικονομία περισσότερο ευάλωτη στην επιβράδυνση της ευρωπαϊκής οικονομίας, γεγονός που αποτυπώνεται, μεταξύ άλλων, και στη στασιμότητα των διεθνών τουριστικών αφίξεων στο τετράμηνο του 2019. Οι τουριστικές εισπράξεις, μετά από ένα εντυπωσιακό ξεκίνημα το πρώτο τρίμηνο του 2019 – αύξηση 37,7% ετησίως – επιβραδυνθήκαν στο 6,7% ετησίως τον Απρίλιο (23,3% ετησίως το 4μηνο), με κόπωση της γερμανικής αγοράς. Το βασικό σενάριο της διεύθυνσης Οικονομικής Ανάλυσης της ΕΤΕ προβλέπει μηδενική αύξηση στα τουριστικά έσοδα το 2019.

H επίτευξη των ετήσιων δημοσιονομικών στόχων για το 2019, σύμφωνα με τον ορισμό του πλαισίου ενισχυμένης εποπτείας, περιβάλλεται από κάποιο βαθμό αβεβαιότητας, λόγω δυσκολίας προσδιορισμού της τελικής καθαρής επίδρασης των επεκτατικών μέτρων που άρχισαν να εφαρμόζονται το πρώτο εξάμηνο του 2019. Η πορεία εκτέλεσης του κρατικού προϋπολογισμού, σε ταμειακή βάση, στο 5μηνο είναι συμβατή με τον αντίστοιχο στόχο, εξαιρώντας τα έκτακτα έσοδα.

Θετικές εκπλήξεις στο δεύτερο εξάμηνο του 2019, που θα μπορούσαν να οδηγήσουν την ετήσια αύξηση ΑΕΠ άνω του 1,8% ετησίως το 2019, θα μπορούσαν να προέλθουν από επιπλέον ενίσχυση της εμπιστοσύνης (ειδικά στον εταιρικό τομέα), θετικό πρόσημο στα τουριστικά έσοδα (αύξηση μεγαλύτερη του 2,0% ετησίως) και ήπια βελτίωση των τάσεων στην ευρωπαϊκή οικονομία.

Πρόκληση αποτελεί η διατήρηση ρυθμών ανάπτυξης στο 2% ετησίως, ή υψηλότερων, τα επόμενα χρόνια, η οποία προϋποθέτει υγιή αύξηση των επενδυτικών δαπανών και του παραγωγικού δυναμικού, ιδίως σε κλάδους υψηλής παραγωγικότητας, ποιοτική αναβάθμιση της εργασίας και ενίσχυση του ποσοστού των επιχειρήσεων και των νοικοκυριών που συμμετέχουν ενεργά στην οικονομική ανάκαμψη. Συνεπώς, επαφίεται στη νεοεκλεγμένη κυβέρνηση, αναφέρουν οι αναλυτές της Εθνικής Τράπεζας, να αποδείξει τη βούλησή της να ανταποκριθεί στις προαναφερόμενες προκλήσεις, επιβεβαιώνοντας τις σχετικές προσδοκίες της αγοράς.

Αυξημένη εμπιστοσύνη και ευνοϊκές νομισματικές συνθήκες στηρίζουν την ανάκαμψη, πολλών ταχυτήτων, της ελληνικής οικονομίας και καθιστούν ελκυστικότερα τα ελληνικά χρεόγραφα, αναφέρεται στα συμπεράσματα μελέτης της Εθνικής Τράπεζας.

Η οικονομική δραστηριότητα, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών της τράπεζας, αναμένεται να επιταχυνθεί στο υπόλοιπο του έτους, μετά από επιβράδυνση στα τέλη του 2018 και τις αρχές του 2019, με τους βασικούς δείκτες συγκυρίας να αποτυπώνουν διάθεση για ενίσχυση της κατανάλωσης αλλά και των επενδύσεων.

Η ανάκαμψη στην αγορά ακινήτων ανεβάζει ταχύτητα, με τις τιμές κατοικιών να αυξάνονται κατά 4%, ετησίως, το πρώτο τρίμηνο του 2019 (5,8% στην Αθήνα) στηριζόμενες από τη ζήτηση από το εξωτερικό (εισροή άμεσων ξένων επενδύσεων 1,4 δισ. ευρώ το 2018 με τάση περαιτέρω επιτάχυνσης το 2019), τη χρήση για βραχυπρόθεσμη ενοικίαση και τις αυξανόμενες αγορές ημεδαπών με αυτοχρηματοδότηση.

Όπως επισημαίνεται στην μελέτη, τα ελληνικά χρεόγραφα – μετοχές και ομόλογα – πρωταγωνίστησαν σε κέρδη, πανευρωπαϊκά, το πρώτο εξάμηνο του 2019, παρά τη διόρθωση των τελευταίων ημερών, αντανακλώντας μια ελκυστική σχέση απόδοσης-κινδύνου της χώρας, σε ένα περιβάλλον χαμηλών ή/και αρνητικών αποδόσεων διεθνώς. Ωστόσο, η ελληνική οικονομία συνεχίζει να εμφανίζει μεγάλη ετερογένεια τόσο σε επίπεδο επιχειρήσεων όσο και νοικοκυριών.

Συγκεκριμένα, το χάσμα αποδόσεων μεταξύ ανταγωνιστικών επιχειρήσεων και επιχειρήσεων που προσπαθούν να επανέλθουν σε βιώσιμη πορεία παραμένει μεγάλο. Αντίστοιχος δυϊσμός παρατηρείται και στην κατανάλωση, με τις λιανικές πωλήσεις βασικών αγαθών να εμφανίζουν κάμψη 2,0% ετησίως στο 4μηνο του 2019, ενώ οι πωλήσεις διαρκών καταναλωτικών αγαθών και αυτοκινήτων αυξάνουν με υγιή ρυθμό την ίδια περίοδο (3,0% περίπου, κατά μέσο όρο).

Η αυξημένη εξωστρέφεια, εκτιμούν οι αναλυτές της Εθνικής Τράπεζας, καθιστά την ελληνική οικονομία περισσότερο ευάλωτη στην επιβράδυνση της ευρωπαϊκής οικονομίας, γεγονός που αποτυπώνεται, μεταξύ άλλων, και στη στασιμότητα των διεθνών τουριστικών αφίξεων στο τετράμηνο του 2019. Οι τουριστικές εισπράξεις, μετά από ένα εντυπωσιακό ξεκίνημα το πρώτο τρίμηνο του 2019 – αύξηση 37,7% ετησίως – επιβραδυνθήκαν στο 6,7% ετησίως τον Απρίλιο (23,3% ετησίως το 4μηνο), με κόπωση της γερμανικής αγοράς. Το βασικό σενάριο της διεύθυνσης Οικονομικής Ανάλυσης της ΕΤΕ προβλέπει μηδενική αύξηση στα τουριστικά έσοδα το 2019.

H επίτευξη των ετήσιων δημοσιονομικών στόχων για το 2019, σύμφωνα με τον ορισμό του πλαισίου ενισχυμένης εποπτείας, περιβάλλεται από κάποιο βαθμό αβεβαιότητας, λόγω δυσκολίας προσδιορισμού της τελικής καθαρής επίδρασης των επεκτατικών μέτρων που άρχισαν να εφαρμόζονται το πρώτο εξάμηνο του 2019. Η πορεία εκτέλεσης του κρατικού προϋπολογισμού, σε ταμειακή βάση, στο 5μηνο είναι συμβατή με τον αντίστοιχο στόχο, εξαιρώντας τα έκτακτα έσοδα.

Θετικές εκπλήξεις στο δεύτερο εξάμηνο του 2019, που θα μπορούσαν να οδηγήσουν την ετήσια αύξηση ΑΕΠ άνω του 1,8% ετησίως το 2019, θα μπορούσαν να προέλθουν από επιπλέον ενίσχυση της εμπιστοσύνης (ειδικά στον εταιρικό τομέα), θετικό πρόσημο στα τουριστικά έσοδα (αύξηση μεγαλύτερη του 2,0% ετησίως) και ήπια βελτίωση των τάσεων στην ευρωπαϊκή οικονομία.

Πρόκληση αποτελεί η διατήρηση ρυθμών ανάπτυξης στο 2% ετησίως, ή υψηλότερων, τα επόμενα χρόνια, η οποία προϋποθέτει υγιή αύξηση των επενδυτικών δαπανών και του παραγωγικού δυναμικού, ιδίως σε κλάδους υψηλής παραγωγικότητας, ποιοτική αναβάθμιση της εργασίας και ενίσχυση του ποσοστού των επιχειρήσεων και των νοικοκυριών που συμμετέχουν ενεργά στην οικονομική ανάκαμψη. Συνεπώς, επαφίεται στη νεοεκλεγμένη κυβέρνηση, αναφέρουν οι αναλυτές της Εθνικής Τράπεζας, να αποδείξει τη βούλησή της να ανταποκριθεί στις προαναφερόμενες προκλήσεις, επιβεβαιώνοντας τις σχετικές προσδοκίες της αγοράς.

Πηγή: ΑΠΕ-ΜΠΕ